Ficha informativa
Deutsche Bank prevé un exceso de oferta de plata para 2027, con un precio promedio proyectado de 70 dólares por onza. La disminución de la demanda industrial y el aumento de reservas son factores clave en esta proyección.
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Contexto:
El informe destaca que la escasez física observada en octubre pasado ha cambiado. En ese momento, la limitada oferta disparó los costos a niveles extremos. A principios de 2026, la preocupación por la disponibilidad y tensiones geopolíticas llevaron el precio a más de 120 dólares por onza. Analistas como Daniel Ghali afirman que ahora la disponibilidad es amplia y se refleja en el aumento significativo de inventarios.
Deutsche Bank menciona que los fondos respaldados por plata podrían liberar alrededor de 40 millones de onzas para diciembre de 2027 si se repiten patrones anteriores. La situación en China presenta incertidumbre debido a una prima persistente en los precios a pesar del aumento en inventarios.
Por qué importa:
La caída en la demanda industrial podría generar un superávit en el mercado global. Esto afectará las perspectivas del precio del metal, que dependerán más del apetito inversor que del consumo industrial. Además, las importaciones desde India han caído un 25 %, lo que también influye en el mercado.
Datos clave:
- Precio proyectado: 70 dólares por onza para el segundo trimestre de 2027.
- Precio actual: 60,99 dólares por onza a las 12:00 horas del 5 de octubre de 2026.
- Caída de precios: alrededor del 14 % desde principios de 2026.
- Aumento anual: 26 % superior a los precios del año anterior.
- Inventarios en Londres: más de 914 millones de onzas, incluyendo más de 300 millones disponibles para compra.
- Aumento de oferta: un 70 % desde octubre de 2025.
- Caída en demanda mundial: más del 20 % en aplicaciones solares este año.
- Caída en demanda china: 33 %.
- Proporción de costos en módulos solares: más del 30 % a principios de 2026, aproximadamente el 14 % actualmente.
- Consumo por célula solar: disminuirá un 17 % en 2026.
La escasez de plata y su posible superávit en 2027
Según un nuevo informe de Deutsche Bank (Banco Alemán), el aumento de las reservas de plata y la disminución de la demanda industrial podrían provocar un exceso de oferta ya el año que viene. Daniel Ghali, analista de metales de Deutsche Bank, señaló en un informe publicado el viernes que el precio al contado de la plata podría promediar 70 dólares por onza para el segundo trimestre de 2027, manteniéndose por debajo de los niveles alcanzados en la primera mitad de 2026.
Además, añadió que una menor escasez de plata podría dificultar que este metal alcance el precio del oro, incluso cuando ambos metales se beneficien de un mercado de metales preciosos más sólido. Según datos de Trading Economics (Economía del Comercio), la plata cotizaba a 60,99 dólares por onza a primera hora de la tarde del 5 de octubre. Los precios al contado del metal han caído alrededor de un 14 % desde principios de 2026, aunque son un 26 % superiores a los de hace un año.
Perspectivas del mercado y cambios en la oferta
Las perspectivas marcan un cambio con respecto a la escasez física de octubre pasado, cuando la limitada oferta de metal disponible en Londres disparó los costos de endeudamiento a niveles extremos, informó The Northern Miner. La preocupación por la disponibilidad, junto con las tensiones geopolíticas y la búsqueda de activos refugio, impulsaron brevemente el precio de la plata por encima de los 120 dólares por onza a principios de 2026. Ghali escribió: “El pico de escasez de plata es claramente cosa del pasado”.
Si bien analistas de firmas globales como JP Morgan han pronosticado recientemente que la escasez física en el mercado de la plata se estaba disipando, Deutsche Bank va un paso más allá al prever la aparición de un superávit. Según Deutsche Bank, a finales de agosto, más de 914 millones de onzas de plata —incluidas más de 300 millones de onzas disponibles para su compra— se encontraban en las bóvedas comerciales de Londres. La oferta disponible ha aumentado un 70 % desde octubre de 2025 y ahora proporciona un margen mucho mayor ante posibles escaseces repentinas, escribió Ghali.
Causas del cambio en la demanda
Los inventarios también han aumentado en los almacenes de la Bolsa Mercantil de Chicago y en Shanghái, una tendencia que probablemente refleja “algo más que una simple redistribución de inventarios entre jurisdicciones”, afirma Ghali. Atribuye este aumento al reciclaje, a las reservas privadas y a una menor demanda. Deutsche Bank estima que la fabricación de paneles solares será probablemente la principal causa de la caída de la demanda.
La firma estima que el consumo mundial de plata en aplicaciones solares disminuirá en más del 20 % este año, con una caída del 33 % en la demanda china. Los fabricantes están reduciendo el uso de plata mediante la mejora de los métodos de producción, que incluyen contactos eléctricos más finos, pastas de plata recubiertas de cobre y diseños que requieren menos metal.
Impacto en los costos y flujos de inversión
Según las estimaciones de Deutsche Bank, el consumo de plata por célula solar disminuirá un 17 % en 2026. A principios de este año, la plata representaba más del 30 % de los costes de fabricación de módulos solares, en comparación con menos del 10 % a principios de 2025. Si bien esa proporción ha disminuido desde entonces hasta aproximadamente el 14 %, la plata sigue siendo un coste significativo para los fabricantes, lo que incentiva nuevas reducciones en su consumo.
Ahora que la escasez máxima es cosa del pasado, la demanda de inversión —en lugar del consumo industrial— será cada vez más importante para las perspectivas del precio del metal, afirma Ghali. Los flujos de inversión aún podrían cambiar el panorama. Deutsche Bank estima que los fondos respaldados por plata podrían liberar alrededor de 40 millones de onzas para diciembre de 2027 si se repiten los patrones observados durante los ciclos anteriores.
Situación actual y futuro incierto
Las importaciones de plata desde India se han mantenido un 25 % por debajo respecto a los niveles del año anterior debido a aranceles y restricciones a la importación más elevados que frenaron las compras. Una incógnita reside en China, donde los precios mantienen una prima persistente a pesar del descenso en la demanda mayorista y el aumento en los inventarios. Según Deutsche Bank, el origen aparente sigue sin estar claro y podría suponer un riesgo al alza para las perspectivas futuras.
De este modo, el mercado global se encamina hacia una nueva fase donde el fantasma de la escasez física cede terreno ante el riesgo inminente de un exceso.
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